商业贸易行业估值有所修复业绩或难有显著改

2019年03月16日 来源:

商业贸易行业:估值有所修复 业绩或难有显着改善

本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为0.97%,跑赢沪深300 指数0.68 %的收益率,在23 个一级行业中居第7 位。板块涨幅居前的个股为重庆百货、合肥百货、天虹商场、三江购物、王府井;跌幅居前的个股为汉商集团、南京中商、文峰股份、中百集团、武汉中商。

行业重点:(1) 苏宁乐购仕2013 年将加快扩张;(2)2020 年苏宁易购销售额冲击3 千亿:(3) 普华永道:中国2016 年或成全球最大零售市场:(4) 联商:全年独立团购站成交额有望突破210 亿。

公司动态:(1) 南京中商:21 日发布关于公司股东计划增持股份的公告:(2)中百集团:21 日发布关于吸收合并武汉中商议案全部遭否决的公告:(3) 欧亚集团:19 日发布关于通化欧亚购物中心续建等七大项目的公告:(4) 重庆百货:18 日发布关于非公开发行股票暨重大关联交易的公告:(5) 苏宁电器:18 日发布关于公开发行2012 年公司债券发行结果的公告:(6) 宏图高科:18 日发布关于公司短期融资券发行获准注册的公告。

海外动态:(1) 海外市场代表零售企业分业态股价表现情况;(2) 英国11 月季调后零售销售月率持平;(3) 加拿大10 月零售销售连续第4 个月录得增长;(4) 好市多Q1 净利增长30%,超出市场预期。

近期报告与观点:(1) 零售行业重大事项跟踪点评:《刷卡手续费率下调,但预计净利润提升》;(2) 行业深度策略:《超市仍有可为》;(3) 行业深度策略:《告别"大"时代,寻找"小"公司》。

投资策略与建议:2012 年即将过去,零售板块在最后一个月里总算出现了较为持续的上涨行情,但是预计本次上涨更多来自于超跌后的估值修复而非实际的业绩超越预期。站在筛选2013 年储备品种的角度上,我们主要看好正在"业态(品类)专业化、体验差异化和运营精细化"等方向上作出各自的经营尝试的优秀企业。 建议重点关注不断推动业态创新,毛利率存在弹性的苏宁电器(002024,买入);自有物业占比较高,或物业经营类企业如海印股份(000861,买入)、海宁皮城(002344,买入);此外建议关注二三线城市经济增长较快的区域性公司,如合肥百货(000417,买入)、友好集团(600778,未评级)、步步高(002251,增持)等。

风险提示:经济增速放缓影响同店增长,新店培育期延长的风险。


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